醫保、藥價改革：將致醫藥行業增速放緩、毛利降低

醫保控費的苗頭始于2010年后，從2011年起，部分地區如上海醫保從開源向節流轉變。2013年，醫保基金出現收入增速低于支出增速的局面，面臨結余收窄甚至“收不抵支”。至2015年，醫保基金的收入和支出增速分別下降到15.55%和14.48%。與此同時，招標降價、醫保控費變為行業常態。

“醫保控費會導致醫藥行業收入增長放緩。”趙冰解釋，2009年以來，醫改的主要成績是政府增加支出，驅動醫藥行業增長，并建立起全面覆蓋及可負擔的醫療費用。

而新的矛盾在于GDP增速下滑后，醫藥行業持續投入壓力加大，趙冰認為，“在醫保支出增速高于籌資增速的局面下，為維持醫保基金的收支平衡，控費將在長期成為醫保改革的核心。目前，醫藥行業、醫保改革實質上是通過需求端結構調整控制醫療費用增長。”

“2011-2015年，制藥行業收入實現了15%的年復合增長。但我們預計，未來三年制藥行業的收入增速將放緩至10%。”